Показатели инфляции за март отражают существенное замедление роста цен в месячном сопоставлении и с поправкой на сезонные факторы – до 1,4 % против 3,4 % в январе. Недельная инфляция в апреле опустилась ниже 0,2 %, что также указывает на замедление роста цен и в годовом сопоставлении, обусловленное сокращением спроса.
В марте сокращение реальной заработной платы достигло минус 9,3 % год к году, что подтверждает отсутствие существенных рисков развития второй волны инфляционных процессов. К тому же, Госдума утвердила поправки к закону о бюджете, предполагающие отказ от индексации зарплат в бюджетном секторе, что должно снизить риск возникновения инфляционной спирали из-за роста оплаты труда в бюджетной сфере.
С момента предыдущего заседания совета директоров Банка России рубль укрепился на 17,5 % по отношению к доллару, что было обусловлено сочетанием трех факторов – сокращения премии за геополитический риск, устойчивого подъема котировок нефти и возобновления интереса международных инвесторов к рублевым активам.
В связи со значительным уменьшением рисков недостижения установленных Банком России целевых параметров инфляции мы считаем весьма вероятным, что на ближайшем заседании будет принято решение о снижении ключевой ставки на 200 бп.
Максим Коровин, Татьяна Зуева, ВТБ Капитал
