Регулятор расширил границы безынтервенционного диапазона операционного интервала бивалютной корзины до 37.35–42.45 руб. (с 3.1 руб. до 5.1 руб.), одновременно упразднив диапазон, в котором объем интервенций составляет 100 млн долл.
Объем целевых валютных интервенций в оставшихся диапазонах был уменьшен на 100 млн долл. Таким образом, при стоимости корзины в диапазоне 42.45–43.40 руб. регулятор будет продавать, а в диапазоне 36.40–37.35 руб. – покупать 200 млн долл. в день (против 300 млн долл. раньше).
Объем накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ плавающего операционного интервала на 5 копеек, уменьшен с 1.5 млрд долл. до 1.0 млрд долл.
По экспертному мнению аналитиков ВТБ Капитал это решение, представляющее собой очередной шаг к введению в 2015 полноценного инфляционного таргетирования, был ожидаем. Мы полагаем, что корректировка интервенционного механизма продолжится, и на наш взгляд, велика вероятность, что уже в ближайшее время принцип привязывания интервенций к уровню бивалютной корзины будет полностью отменен.
Поскольку с начала мая курс рубля находится в безынтервенционном диапазоне, мы полагаем, что для валютного рынка решение ЦБ носит нейтральный характер. Для ликвидности – учитывая, что с начала года в результате валютных интервенций было стерилизовано около 1.7 трлн руб. – оно должно быть позитивным.
Что касается дальнейшей динамики курса рубля, то в этом году традиционное негативное влияние сезонных факторов (туризм, дивидендные выплаты) должно быть меньше, главным образом из-за сокращения туристического потока вследствие низких темпов роста доходов и «остывания» рынка труда. Кроме того, поддержку рублю может оказать нефтяной фактор. Таким образом, в отсутствие новых внешних шоков (например, очередного витка усиления геополитической напряженности), курс доллара будет тяготеть к диапазону 35.0–36.0 руб.
Владимир Колычев, Дарья Исакова, аналитики ВТБ Капитал
