Аналитики банка полагают, что реальную процентную ставку регулятор сохранит в пределах 4,0–4,5%: курс денежно-кредитной политики останется прежним, но прогноз уровня инфляции через 12 месяцев будет понижен до 6,0–6,5%, и, соответственно, ключевая ставка снизится на 50 бп. Консенсус-прогноз участников рынка, составленный агентством Bloomberg, также предполагает снижение ставки на 50 бп.
На предстоящем заседании Банк России, по всей вероятности, будет ориентироваться на обновленные данные в рамках двух разных сценариев, упоминавшихся в последнем докладе по монетарной политике. Напомним, первый из этих сценариев предполагает восстановление цены на нефть до 80 долларов за баррель в 2018 г., а второй – ее снижение до нового равновесного уровня в 60 долларов за баррель и сохранение средней цены на данном уровне вплоть до 2018 года.
Если низкие цены на нефть – это временно, то это указывает на необходимость более быстрой нормализации ключевой ставки. Во втором сценарии на первый план выходят высокие темпы инфляции и необходимость более плавного снижения процентных ставок.
По итогам этого заседания совета директоров Банка России будет опубликован пресс-релиз, который позволит лучше понять оценку регулятором событий, произошедших с момента публикации последнего прогноза, и их влияния на прогноз инфляции на ближайшие 12 месяцев.
Петр Гришин, Александр Исаков
Аналитики ВТБ Капитал
